Qui va me demander ma cap table ?

Nous vous aidons à identifier ceux qui vous demanderont votre table de capitalisation et ce qui vous sera demandé

 

Par l’équipe d’Altshare

Le 12 mai 2022

Bien que la bonne gestion de la table de capitalisation (ou cap table) soit importante pour qu'une entreprise puisse effectuer le suivi de la distribution de ses actions, ce n'est pas sa seule raison d'être. De temps à autre, un créateur d’entreprise sera amené à révéler certaines données qui ne peuvent être obtenues qu'à partir de la cap table.
 
Ce troisième et dernier article de la série "Maitriser la cap table"  a été rédigé pour enrichir vos connaissances sur l’univers de la cap table. Ici, vous découvrirez qui sont les personnes susceptibles de demander les informations de votre cap table. Ensuite, vous comprendrez l’objet et la raison de leur demande.
 
Qui demande?

En règle générale, deux principaux groupes d'intérêt peuvent requérir des informations en provenance de votre cap table: les investisseurs et les équipes d'audit. Le monde des investisseurs est composé de sous-ensembles avec peu de différences mais avec des demandes bien spécifiques. Nous l'avons divisé en deux catégories: les sociétés de capital-risque (SCR) et les investisseurs privés.
 
Que vont-ils demander ?

Bien que la cap table soit considérée comme classifiée par la plupart des entreprises et ne devrait pas être partagée avec qui que ce soit, les informations qu'elle contient sont par contre souvent réclamées. En effet, des conclusions financières ainsi que certains documents peuvent être soutirés à la cap table. Des procédures telles que la due diligence, le règlement prospectus et les évaluations nécessiteront souvent l'utilisation de la cap table. Que va-t-on demander exactement ? Voici la réponse:
 
Les investisseurs

Les investisseurs ont tendance à financer des entreprises qui, selon eux, ont le potentiel de leur permettre de réaliser des plus-values. Cette évidence incontestable est le véritable fer de lance des recherches qu’entreprend un investisseur pour cibler la valeur d'une entreprise. Les investisseurs privés se soucient généralement du résultat net, c'est-à-dire de ce qui leur reviendra après dilution. Pour y répondre, il faut prendre en considération les deux facteurs suivants: le passé et le futur. « Le passé » correspond à l’ensemble d'événements qui se sont déroulés jusqu'à présent, et « le futur » est l’estimation de la dilution après la mise en route de scénarios prévisionnels.
 
S'il s'agit d'investisseurs potentiels, il leur importera de savoir à quelle part du gâteau ils auront droit et ce qui a été déjà promis aux investisseurs actuels. Ces informations peuvent être extraites directement de la cap table. Si vous avez pris en note les conseils qui figurent sur notre dernier article "ce qui devrait être sur ma cap table" ou si vous utilisez une cap table automatisée, vous savez que ces informations sont disponibles à tout moment et sans faire le moindre effort.
 
Que ce soient pour les investisseurs actuels ou potentiels, être en mesure d’effectuer des simulations est important dans leurs prises de décisions au quotidien et dans la gestion de leur portefeuille. Savoir de combien ils pourraient être dilués et faire des plans en ayant une idée sur ce que leur réserve le futur, est une garantie pour tout investisseur. La connaissance des données contenues dans la cap table est primordiale pour rassurer les investisseurs présents et encourager les investisseurs potentiels à investir. Considérez toutefois que la création de scénarios de financement avec une feuille de calcul à mettre à jour, requiert l’intervention d’un professionnel et peut prendre plusieurs semaines. Si vous utilisez la cap table automatisée d'Altshare, l'exécution de scénarios peut être réalisée de manière fluide, en un simple clic.
 
Les investisseurs de capital-risque examinent également la section de dilution, mais la raison est quelque peu différente. Les entreprises qui investissent dans les startups croient savoir ce qui va faire le succès d'une entreprise. Elles mettront donc tout en œuvre pour s’assurer que leur voix est entendue et changer la donne. Comment parviennent-elles à étendre et à maintenir leur influence sur les décisions d’une entreprise ? Avec suffisamment de sièges au conseil d'administration bien sûr. Avant même d’avoir investi, un investisseur en capital-risque voudra asseoir son contrôle sur l’orientation de l'entreprise afin qu’elle puisse se développer dans la direction souhaitée. Ensuite, à chaque fois qu'un tour de table a lieu, il étudie attentivement la situation afin de s'assurer que les dilutions n’affaiblissent pas sa voix et ne diminuent pas son influence.
 
Équipe d’audit

Il va sans dire qu'une équipe d'audit ne se soucie pas des dilutions ou du contrôle de la distribution des actions dans l'entreprise. De quoi ont- ils besoin ? Il leur importe avant tout d’avoir accès à des informations claires et précises sur le processus qui est en cours. Sachez que chaque processus est effectué suivant des critères spécifiques aux informations requises, mais ce ne sera pas à vous de faire cette sélection. Malgré son haut degré de confidentialité, il est généralement nécessaire de remettre votre cap table « telle qu’elle » à l'équipe d'audit.
 
Si vous utilisez une cap table de feuille de calcul, assurez-vous qu'elle est à jour et qu'aucune option, obligation ou des investisseurs n'ont été oubliés. Pour les utilisateurs automatisés, exportez simplement la cap table en format PDF vers votre salle de données virtuelle et ouvrez en l'accès à l'équipe d'audit.
 
N'oubliez pas qu'une cap table qui n’a pas été mise à jour entraînera des retards dans toutes les démarches que vous aimeriez entreprendre. S'il s'agit d'une évaluation 409A par exemple, un retard causera de nombreux maux de tête en raison des allers-retours constants que vous allez devoir faire. Dans un scénario plus complexe comme la due diligence, tout retard pourrait bloquer l’implication d’un investisseur dans votre entreprise. Sans avoir tous les éléments en main, il ne peut pas se faire une idée claire sur la dilution anticipée (et comme nous l'avons dit, c'est ce qui intéresse le plus les investisseurs).
 
Conclusion
 
La cap table contient des informations capitales sur une entreprise et c’est pour cette raison qu’elle est considérée comme étant confidentielle. Cela étant dit, lorsque vous interagissez avec des investisseurs ou des équipes d'audit, on peut vous demander certaines données ou même l'ensemble de votre cap table. Les informations souvent demandées peuvent être facilement retrouvées si la cap table a bien été mise à jour et si la planification de scénarios a été effectuée de façon intelligente.
 
Ce volet finalise une série de trois articles consacrés à la constitution d’un savoir de base sur la cap table. Nous vous avons présenté en premier lieu l’éventail des administrateurs de cap tables pour vous aider à choisir le plus adéquat. Nous avons enchaîné ensuite sur la façon de construire votre cap table et ce qu’il valait mieux laisser de côté. À partir de maintenant, vous savez aussi quelles sont les informations de votre cap table qui vont vous être demandées et de qui viendra la requête. Pour approfondir vos connaissances et devenir un véritable maître de la cap table, nous vous proposons de visiter notre glossaire pour des définitions spécifiques et ou de consulter notre blog pour explorer d’autres thématiques.
 
À propos d'altshare
altshare est un fournisseur leader et en pleine croissance de solutions de gestion des actions et d'administration des plans de rémunération. Nous aimons les défis. Nous sommes dévoués entièrement à nos clients. Nous avons pour mission de redéfinir la façon dont les créateurs d’entreprise gèrent leur actionnariat. Tous nos produits et services sont pris en charge par la plateforme altshare - une plateforme de gestion des capitaux unique, spécifiquement conçue pour les entrepreneurs.

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